月报：10月焊管价格或将冲高回落
概述：回顾9月国内焊管市场，焊管价格跌幅收窄。从供应端来看，当前管厂产量略高于去年同期，目前开工率已达84%。从需求端来看，9月雨水天气较多，终端施工受阻，采购意愿不强，商家出货不畅。展望10月焊管市场，焊管价格能否逆转跌势？笔者从价格、供需及原料角度出发对近期市场做简要总结，并对10月焊管价格走势作推演预判。
一、价格与利润情况
1、焊管价格延续跌势
9月焊管价格延续跌势。截止9月27日，4寸*3.75mm焊管全国均价报4219元/吨，月环比下跌30元/吨，同比下跌224元/吨。究其原因，目前国内宏观和产业均表现不佳，市场情绪偏弱。今年整体而言，房地产开工继续走弱，工业增加值环比下滑。另外从财政数据来看，1-9月基建投资配套资金不及去年，资金到位不足的情况也较为突出。从基本面来看，9月雨水天气较多，下游需求难有明显起色的情况下，矛盾仍在累积，故价格呈现震荡走弱运行态势。
2、焊镀价差缩小 利润小幅修复
从焊管与镀锌管价差来看，9月焊管与镀锌管价差逐步收窄，截至9月27日，天津焊管与镀锌管价差为720元/吨，周环比缩小20元/吨，年同比缩小120元/吨；从价差波动情况来看，今年以来焊、镀管价差不断收窄，其主要在于锌锭价格较去年同期价格走弱，故价格有所收窄。
从利润来看，9月焊管利润、镀锌管利润修复，但仍处于盈亏边缘。截至9月27日，焊管利润空间为-36元/吨，周环比减少48元/吨，月环比增加38元/吨，年同比减少92元/吨；镀锌管利润为-55.6元/吨，周环比减少50.7元/吨，月环比减少29.4元/吨，年同比减少182.3元/吨。焊管、镀锌管利润修复，主要由于月内带钢、锌锭价格变动频繁，焊管、镀锌管管厂挺价意愿较强，跌幅小于带钢，跌价锌锭价格也持续下跌。
二、供给端
1、管厂产量维持正常水平
从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，“双节”期间国内多数焊管厂家将放假4-6日，10月产量或将收窄。具体看来，截止9月27日，样本企业焊管周焊管产量为40.57万吨，周环比增加0.04万吨，产能利用率为72.32%，周环比增长0.07%，开工率为84.1%，周环比增长1%，厂内库存为40.46万吨，周环比减少0.61万吨，原料库存为68.60万吨，周环比减少3.25万吨；镀锌管（28家）产量为30.62万吨，周环比增加0.99万吨，产能利用率为76%，周环比增长2.45%，镀锌线开工率为92.9%，周环比暂无变化，厂内库存为47.34万吨，周环比减少0.22万吨，周锌锭用量为6128吨，周环比增加75吨。9月月虽然焊管、镀锌管利润修复，但多数管厂仍处于亏损边缘，故生产积极性不高，产量维持正常水平。
2、管厂库存、社会库存高于去年同期
库存方面，9月管厂库存小幅下降，但社会库存小幅增加，焊管总库存高于去年同期。截至9月27日，样本管厂库存为40.46万吨，月环比下降2.08%，年同比下降6.78%，焊管社会库存为85.53万吨，月环比增加2.35%，同比增加1.35%。
进入9月后，市场需求不畅，商家信心不足，贸易商调整库存结构，但临近双节，多数商家按需补库，补齐规格，故社库小幅增加。当前，厂家及商家均主动降库，焊管行业仍处于主动去库存周期。
三、交投氛围冷清 市场成交不畅
9月焊管成交量呈下降态势。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，9月国内焊管月度日均成交量为20711吨，月环比下降4.5%，年同比增加3%。
从区域上看来，较8月全国各个区域均呈下降态势。但同比去年，西北、西南地区成交表现较好。
四、原料端
1、带钢产能利用率小幅下降
长流程带钢产能利用率下降，社会库存增加。从我网调研数据显示，截止9月27日，长流程带钢产能利用率为38.44%，月环比下降12.96%，年同比增加17.27%，唐山地区带钢社会库存为36.44万吨，月环比增加12.25万吨，年同比增加15.24万吨。
2、管带价差放大
从管带价差表现来看，9月管带价差放大，9月上旬管带价差为170元/吨左右，9月中旬后管带价差维持在250元/吨左右。截止9月27日，管带价差为250元/吨，月环比扩大70元/吨，同比缩小90元/吨。
3、卷带差扩大
从本月价格表现来看，热卷与带钢价格9月整体价格均同样出现小幅扩大，月初卷带价差为40元/吨，月末扩大至70元/吨，卷带价差小幅扩大。
五、9月市场展望
对于9月焊管市场，笔者认为焊管价格仍需保持理性看待。
从供给方面来看，主流管厂基本放假4-6日，叠加当前管厂以销定产，管厂库存及社会库存维持相对低位，供给方面压力不大，后期若出现集中的需求释放，市场相对容易出现短暂供需错配。
从需求方面来看，今年房建用管需求下滑是非常明显的，但今年焊管表观消费量同比仍呈现增长，同时，存量房屋施工面积仍维持高位，若下游资金问题好转，竣工面积增加或能提振用管需求，同时，基建投资保持高增长，油气、钢构、市政建设、水利、电力、城市管道更新改造等诸多领域用管需求仍有较大增量空间； 5月12日住建部提出:我国全面启动城市基础设施生命线安全工程，燃气、桥梁、供水、排水、供热、综合管廊等城市基础设施进行风险排除及改造，这也将在一定程度持续带动用管需求。
综合来看，2023年核心逻辑仍将是全球经济温和衰退对国内的扰动，消费动能下滑，全球大宗商品价格仍处在下行趋势之下，但国内逆周期调节政策不断加码。钢材价格在二季度经历持续的大幅调整后，从三季度开始，主逻辑已逐步回归产业基本面，10月钢管市场或整体呈现窄幅震荡，大概率出现冲高回落，但整体幅度有限。
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