月报：8月山东建筑钢材价格或迎来超跌后的反弹行情
概述：截止31日，山东市场螺纹钢主流价格下跌至3310元/吨，较6月底下跌280元/吨。从7月的运行情况来看，山东建筑钢材市场需求相对稳定，但市场受新老国标交替等因素影响，市场抛售资源明显增多，导致了中下旬市场压力陡然增大，带动钢价出现了快速下跌。展望8月市场，考虑到钢厂和代理商均保持低库存状态，同时7月份部分钢厂建筑钢材产线有检修计划，市场投入量将处于偏低状态，市场将会逐步获得一定支撑，钢价也将逐步走出反弹行情。此外，8月份的宏观预期或将继续改善，在高温降雨及新老国标转换等影响逐渐退去之后，市场的基本面也将比6-7月要好的很多。
一、7月份山东市场建筑钢材价格创近年来新低
7月山东建筑钢材震荡下行。截至31日，山东建筑钢材价格（螺纹钢为例）下跌至3310元/吨，环比下跌7.8%；全月最高价格3630元/吨，最低价格3310元/吨，波动幅度320元/吨。对前两年市场价格来看，今年7月钢价走势着实让人意外，经过二季度调整之后，市场普遍的预期是企稳回升，但随着新国标的影响，打乱了原有走势，钢价进一步下行，创2017年以来的新低。
图1：2022-2024年山东建筑钢材价格运行情况（元/吨）
二、南方市场价差相对平稳
截止28日，以螺纹钢为例，山东市场主流3310元/吨，东北（沈阳）市场为3400元/吨，北京市场螺纹钢价格3300元/吨，徐州市场3340元/吨，上海市场市场3200元/吨。从价格来看 ，7月份国内建筑钢材价格整体呈现下行态势，从跌幅来看北京市场跌幅最大，其他区域跌幅相差不大，因此京津冀与国内主要市场价差有所收窄，其他区域变化不是特别大。从价差也可以看出，7月份市场的下跌是全区域的，各地市场应该都受到新老国标转换等影响了。
表1:山东及周边市场螺纹钢价格变化情况
展望8月市场，山东建筑钢材市场供应量较上月将大幅度下降，供应量对市场来讲毫无压力，我们现在需要保持耐心等待老国标资源的尽快出清，可以提前为后期做一定准备了；个人认为，即便需求端未能明显好转，支撑效果也将逐步体现出来。当然，价格的反弹幅度和力度还是需要进一步观察的，我们需要考虑到板材等品种压力较大、近期补跌的情况，此外8月下旬本轮检修钢厂可能开启复产进程，市场供应将逐步回升，这都是一定的制约因素，综合来看，反弹有预期，操作上要理性。具体来看：
1、8月山东建筑钢材产量将下降至历史同期极低水平
据Mysteel调研，8月份山东建筑钢材生产企业产量接近可能下降近一半，按照目前生产状态推算，总产量将在70万吨水平，较上月下降接近50万吨，这也近10多年最低的水平。本轮钢厂减产，主要因素是7月份新老国标转换时间紧迫，山东钢厂和市场需要尽快消化老国标资源，致使钢价快速下行，钢厂出现较大规模亏损，钢厂开启了最大力度的减产。考虑到近期市场提货积极性较差，市场仍以消化老国标资源为主，山东市场8月份主动增库存的概率不大。钢厂大概率需要一段时间维持低产量，待到市场行情好转，利润回归之后再度复产。全月来看，8月份山东建筑钢材产量较低，市场在8月中下旬对产量的敏感性将会逐步显现出来，钢材价格也可能顺势走出一波反弹行情。
2、8月份市场成交量将低位逐步回升
根据Mysteel数据，7月份华东市场主要贸易企业日均成交量继续下降至6.47万吨水平，较6月份峰值下降0.42%，从环比跌幅来看，5-7月份是逐渐收窄的。虽然7月份需求正处于年中最弱的阶段，我们从数据可以看出，需求下降的空间有限了。展望8月，高温和降雨对国内大部分区域的施工影响将告一段路，8月下旬施工可能重新回归年度的高峰期。此外，考虑到下半年山东铁路施工较多，新开工项目开工逐渐增多，市场需求大概率将逐步回升，我们需要观察的是施工的高峰期在三季度末还是四季度。
图2：2022-2024年华东市场日均成交情况
3、山东建筑钢材库存可能快速出清
我已经关注到，8月份山东建筑钢材产量将会是笔者跟踪山东产量以来的最低值，单日产量不足2万吨水平。在钢厂主动极限限产的情况下，8月份山东市场的老国标资源消化速度有望提速，正是因为这个原因。截止7月底，山东建材社会库存总量57万吨水平，较上月下降约5万吨，库存处于下降状态。从钢厂库存来看，山东四家主导钢厂的厂内库存目前不足10万吨水平，和上月相比继续下降。从库存变化来看，短期市场还是积极降低社会库存，考虑到8月份山东钢厂产量处于极低水平，社会库存和钢厂库存将会快速出清。不过由于老国标的出清仍是被动性的，因此虽然库存降低了，市场积极减仓的动力仍需要时间修复，短期心态不会很快转乐观。
综上所述，8月份山东建筑钢材市场供需环境将会随着库存的快速出清逐步改观，价格将会止跌回升。中上旬市场还将会关注老国标的消化情况，市场大概率处于观望阶段，下旬市场库存降低之后，贸易商不仅仅需要直发采购供货，甚至部分企业重新建库存，带动总需求快速回升。当然，8月份我们还需要关注宏观等信息对市场的扰动，考虑到目前市场信心仍然脆弱，市场消息面的影响也会是比较大的。整体来看，8月份，山东建筑钢材市场将会迎来修复反弹的市场行情，我们需要把握好反弹时机，当然由于市场风险依旧较大，快进快出的操作思路不变。
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