冬季需求回落是大趋势，钢价后市易跌难涨

今日钢价走势略有分化，建材续跌，板材持稳。宏观整体利好，但供需结构逐步宽松，产量仍有增产空间，冬季需求回落是大趋势，后市易跌难涨！

 

一、期货趋于震荡，现货建材续跌

钢材期货日内波幅不大，期螺继昨日夜盘小幅上涨后日内回落，最终下跌2收报3476，下方支撑位3450依然有效，日线指标线MACD形成死叉向下，整体偏空。

 

热卷走势虽强于螺纹，但难有大涨，下方受3500支撑，短期趋于震荡。钢厂面，盛隆冶金建材下调80元/吨，现货方面，今日建材续跌，螺纹钢全国主要市场跌幅10-40，板材趋稳。

 

具体来看，全国24个主要市场螺纹钢，20mm，HRB400E平均价格3883元/吨，较上个交易日下调15元/吨;全国24个主要市场4.75，热轧板卷平均价格3877元/吨,较上个交易日价格相同;全国23个主要市场14-20mm，普中板平均价格3815元/吨,较上个交易日价格相同。

 

二、宏观整体利好，行业增产压力仍大

随着中美贸易局势的缓和，宏观政策的频频发力，近期宏观利好对钢价形成支撑，但从行业供需面来看，已经出现转换，尤其是建材库存的累库，市场情绪趋于谨慎，冬储积极性不高，面临冬季需求回落趋势，悲观预计将令现货报价继续回落。

 

1.宏观持续利好：央行净投放2000亿，下调14天逆回购利率

随着贸易局势的缓和以及美国部分经济数据的回暖，全球股市普遍上涨，全球经济下行趋缓迹象显现，大宗商品夜盘多数收涨。

 

国内，中国人民银行开展500亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作，结束长达20个工作日的连续停摆状态，且下调14天期逆回购利率至2.65%，此前为2.7%。

 

此前中央经济工作会议定调2020年货币政策“稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕“。

 

明年的货币政策有望进一步强化逆周期调节，考虑到通胀水平，近期降息的概率不大，今年以来，央行已实施两次全面降准和三次定向降准，春节前为缓解市场资金流动性仍有降准空间。

 

2.产量继续增加：11月建材产量增幅明显

根据国家统计局数据，2019年11月份，我国钢筋产量为2240.8万吨，同比增长17.7%;1-11月累计产量为22868.3万吨，同比增长18.5%。我国线材(盘条)11月产量为1352.1万吨，同比增长3.1%;1-11月累计产量为14446.9吨，同比增长9.6%。

 

此外，据12月18日最新高炉监测数据显示，河北省高炉开工率达84.02%，月环比增加2.05个百分点;其中，唐山高炉开工率82.95%，邯郸高炉开工率为81.97%。钢厂利润空间打开，主动增产动力加大，12月产量仍有增长空间。

 

据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年12月上旬重点钢企粗钢日均产量196.72万吨，旬环比增加0.25万吨，增长0.13%。

 

3.，建材资源南下顺畅

12月以来，北材南下提速，无论是钢厂发运计划还是港口实际发运量均超过11月，从钢厂信息来看，东北三省目前发运量占本月计划量均已过半。

 

其中，黑龙江省钢厂已发螺纹钢19万吨，计划36.4万吨;吉林钢厂实际发运螺纹钢10.2万吨，计划21.2万吨;辽宁地区螺纹钢发运36.8万吨，计划66.2万吨。从发运目的地来看，螺纹钢主要集中于广州地区。

 

4.，冬储政策陆续发布

12月过半，部分钢厂陆续发布冬储政策。据不完全统计，东北黑龙江建龙、西林、四平现代、吉林鑫达、通钢已******冬储政策，而12月10日山西美锦钢铁发布的“遇涨不涨、遇降则降”冬储原则一度吸引市场眼球，目前贸易商冬储积极性普遍不高，从冬储订单来看明显低于往年，12月下旬钢价仍有回落空间。

 

三、行情预判

近来，期货走势与现货时而背离，时而同步，但总体来看，由于基差修复的需要，期货走势强于现货，但也影响着现货的波幅。

 

从基本面来看，本周产量仍有增产空间，一方面钢厂库存压力并不大，利润空间决定了主动增产的动力;另一方面，随着新一轮重污染预警的解除，河北主产区高炉开工率持续保持在80%以上，产量难回落。

 

同时，需求端受到严寒天气影响，成交萎缩，且从订单量上来看，今年冬储积极性明显低于往年。

 

供需宽松的趋势不变，关注明日库存数据，预计建材仍有累库情况，跌势不改，板材短时波幅有限。

 

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